4Hour LBO+DCF Model

模型介绍

       这是一个LBO+DCF的模型案例学习, 案例收购目标公司为: 加拿大公司 Childhood Candy Co. LTD,. 该模型的特点/难点体现为以下两点:

• 自下而上(Bottom-up)的收入/成本模型, 大多数lbo模型会采用自上而下 (Top to bottom) 的方式去预测未来的收入/成本;
• 提供了较为复杂的税务计算逻辑(Tax schedule), 加入了加拿大关于固定资产投资税收优惠的考虑(Capital Cost Allowance)

以上两点, 建议学员可以深度学习;

      模型包括以下内容:

• <Summary>, 归纳总结了杠杆收购交易的关键商业信息;
• <Sources and Uses>, 用来计算与展示购买价格的分配(PPA) 与 商誉计算, 股权价格的计算, 资金的筹集&使用 , 交易费用的计算等;
• <Assumptions>, 填写模型的重点假设条件, 例如 税率, 债务的回款节奏, 利率, WACC, Capex, Working Capital 等;
• <Scenarios>, 展示如何在模型种切换3种不同的Case (Base/Best/Worse); 
• <Model>, 输出三张主体报表 BS/PL/CF, 还包括模型需要用到的各种Workings, 如 Revenue / Cost Model, PPE schedule, Working Capital schedule, Equity 与 Tax schedule等, 都会集中在这张表里面计算;
• <UFCF>, 使用两种方法去勾稽计算企业的自由现金流: 1) 从EBITDA出发, 与 2) 从Net income出发, 两种方式去计算的企业自由现金流必须相同, 另外, 在计算UFCF中, 其中有两个难点, 即所得税费用与利息费用的抵税金额的计算;
• <DCF Schedule>, 使用DCF估值方法对目标公司进行估值测算, 搭配敏感性分析测试;
• <Alternate DCF>, 从另一个角度去推演DCF估值结果, 给出假设的投资退出倍数, 倒算DCF中的永续增值率;

模型展示