模型介绍
这是一个LBO+DCF的模型案例学习, 案例收购目标公司为: 加拿大公司 Childhood Candy Co. LTD,. 该模型的特点/难点体现为以下两点:
- 自下而上(Bottom-up)的收入/成本模型, 大多数lbo模型会采用自上而下 (Top to bottom) 的方式去预测未来的收入/成本;
- 提供了较为复杂的税务计算逻辑(Tax schedule), 加入了加拿大关于固定资产投资税收优惠的考虑(Capital Cost Allowance)
以上两点, 建议学员可以深度学习;
模型包括以下内容:
- <Summary>, 归纳总结了杠杆收购交易的关键商业信息;
- <Sources and Uses>, 用来计算与展示购买价格的分配(PPA) 与 商誉计算, 股权价格的计算, 资金的筹集&使用 , 交易费用的计算等;
- <Assumptions>, 填写模型的重点假设条件, 例如 税率, 债务的回款节奏, 利率, WACC, Capex, Working Capital 等;
- <Scenarios>, 展示如何在模型种切换3种不同的Case (Base/Best/Worse);
- <Model>, 输出三张主体报表 BS/PL/CF, 还包括模型需要用到的各种Workings, 如 Revenue / Cost Model, PPE schedule, Working Capital schedule, Equity 与 Tax schedule等, 都会集中在这张表里面计算;
- <UFCF>, 使用两种方法去勾稽计算企业的自由现金流: 1) 从EBITDA出发, 与 2) 从Net income出发, 两种方式去计算的企业自由现金流必须相同, 另外, 在计算UFCF中, 其中有两个难点, 即所得税费用与利息费用的抵税金额的计算;
- <DCF Schedule>, 使用DCF估值方法对目标公司进行估值测算, 搭配敏感性分析测试;
- <Alternate DCF>, 从另一个角度去推演DCF估值结果, 给出假设的投资退出倍数, 倒算DCF中的永续增值率;
模型展示
常见问题 (FQ&A)
问：购买之后可以申请退款吗？
答：因为课程属于虚拟物品，所以购买之后不能退换，请仔细阅读课程介绍后，再谨慎购买。
问：我已购买会员VIP，是否有会员权益？
答：是，年费VIP会员可享9折购买培训课程；终身VIP会员可用剩余课程答疑时间兑换抵扣培训课时，超出的课时可享9折购买。终身VIP会员购买前请联系站长微信（majojor-advisor）确认兑换的课时。
问：我目前是年费VIP，是否可以补差价升级终身VIP，并享受抵扣培训课时的权益？
答：是，年费VIP会员可补差价升级成为终身VIP并兑换抵扣培训课时。
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