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模型介绍
一、交易背景与收购假设
设定收购标的为一家加州软件公司，收购基准日为2024年12月31日。收购方式为100%股权收购，基于LTM EBITDA的10.0倍估值。
目标公司当前有10亿美元存量债务需在交易中清偿，资产负债表上现有2500万美元现金，但需保留至少1000万美元的最低现金余额。交易费用为收购企业价值的1%，无形资产将按15%进行摊销，期限5年，税率为21%。这些假设为后续的现金流量和税负计算奠定了基础。
二、融资结构
测试设计了多层次的资本结构，包括：
循环贷款：额度5000万美元，利率为SOFR+250bps，无承诺费，无OID，现金流100%用于偿还。
定期贷款B：规模为4.0倍EBITDA，利率为SOFR+650bps，包含1%的PIK利息、1%发行费和2% OID。平时无强制现金流还款，但违约后需100%偿还，且每年有2%的强制性摊销。
优先票据：规模为2.0倍EBITDA，票面利率14%，包含3% PIK利息、1%发行费和1% OID，违约后同样触发全额还款。这些债务工具的复杂性体现在OID、PIK利息和发行费的摊销处理上，要求建模者准确计算实际融资金额和利息费用。
三、财务契约与违约机制
测试设定了三条财务契约：
总杠杆率（总债务/EBITDA）不得超过7.5倍，每年测试；
利息覆盖率（EBIT/利息费用）和固定费用覆盖率（(EBITDA+资本支出+税)/(利息+资本支出)）均在收购后第三年开始测试；
若触发违约，将启动“全额快速摊销”，即所有剩余债务立即偿还，这将显著影响现金流分配和股权回报。
四、退出假设
假设五年后退出，退出倍数同样为10.0倍LTM EBITDA，且所有债务必须在退出时清偿，期间不得向股东分红。这意味着股权回报完全依赖于退出时的企业价值减去债务后的净收益。
五、运营与财务预测基础
运营假设提供了详细的收入增长率、成本结构、营运资本周转天数、D&A与资本支出匹配等数据。这些数据将用于构建利润表、资产负债表和现金流量表，从而预测未来五年的自由现金流、债务偿还能力及最终的可分配价值。
模型展示
常见问题 (FQ&A)
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答：因为课程属于虚拟物品，所以购买之后不能退换，请仔细阅读课程介绍后，再谨慎购买。
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